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News| 堅朗五金中報預告交流紀要 | 2022-08-01 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://new.qq.com/omn/20220718/20220718A088BJ00.html" 機構最新調研紀要會在知識星球分享，需要的朋友請在文末掃碼進星球。進入正文：總結·收入：4月-20%+，5月-10%+，6月未轉正，7月目前環比6月+10%。主要受到地產三條紅線和疫情影響。7月份交付修復但收入改善不明顯是因為很多訂單在之前就交付了。分客戶看，大地產客戶下降20-30%，中小地產是小個位數下降，非地產類門窗是有增長的，但是占比比較小。地產資金鏈沒有根本改善，如果下半年大地產不改善，可能收入增速在個位數或者10%，有任何利好因素，收入增速都會更快。·毛利率：毛利率環比沒有改善，Q2同比下降9個點，降幅較Q1擴大。主因原材料價格同比在高位，以及大五金（下降10%+）、家居等毛利率較高的品類下降，低毛利品類增長30%+，Q2占比21%，Q123%，3月開始已經開始收縮，但影響還會持續一段時間·費用率：上半年銷售人員簽約+21%，影響銷售費用，管理費用率增長1個點·現金流：Q1凈流出1億多，前兩年都是正的·壞賬計提：大額單項的壞賬計提沒有·停貸影響：幾個開發商，恒大已經計提了，融創還有一些，如果現金可以滾動的話是有機會的。中小開發商也有一些簡介·收入-10%+，4月影響最嚴重，4-20%5-10%，6月沒轉正。·毛利率環比沒有改善，同比下降9個點。·銷售費用：人員年初大部分已經布局了，費用會增長；管理費用率增長1個點·現金流：-1億多，去年是正的。沒有提高票據的支付比例和延長賬期Q：上半年人員情況今年6月，人數7300多人，簽約的是6600多，接近6700，和去年同期比，簽約的增加了21%+。實習生人數持平。Q2開始在放緩新的人員的招聘，但是沒有去裁員。Q：下半年主要原材料價格趨勢，原材料庫存幾個月二季度向上，45月下降不明顯，6月下旬下降幅度比較大，但是同比來看還是高位的，不銹鋼鋅合金鋁合金都是。原材料周轉是比較快的。有部分項目交付期在延長，可能停工，或者交付速度慢。原材料周轉大概要超過2個月。Q：上半年應收和壞賬情況，有大額計提嗎大額單項的壞賬計提沒有Q：下半年收入增長預期，股權激勵會調整嗎上半年受到地產三條紅線和疫情管控的情況，但下降趨勢在減少，對上半年恢復抱有信心。華北下降的厲害，華東Q2有疫情，Q1的影響比較小。華南Q2是正增長的，局部地區增長是非常高的。Q2比Q1差，主要是疫情導致工地施工減緩，可能是階段性的。三條紅線的影響還是存在，有些地方開工率不足。但是疫情好轉的話還是有機會沖。H1占比37-38%，今年上半年占比會更低，但是34季度恢復的速度，還要看一看。地產資金鏈沒有根本改善，政策還有待進一步調整。目前沒有調增長目標，還要點時間看看。下半年是溫和復蘇，7月初比較樂觀，但是近期疫情又在波動。訂單開工的情況是全面復蘇的。Q：結構對毛利率的影響上半年大門窗類是下降的，比總體下降多10個點，拖后腿。Q1大門窗占比有所上升。結合百強地產的投資看，降幅還是好一點。行業集中度還是在提升的。家居類產品情況也差不多，所以高毛利產品都在下降，對毛利率有影響低毛利產品有30%以上增長，Q2占比21%出頭，和Q1比有下降。我們已經開始在收縮收入結構變化導致毛利率產生變化。Q：地產復蘇不確定，下半年原材料在下降，我們會降價搶份額嗎三類客戶，百強地產，中小地產，非地產。今年大門窗下降，大地產下降很大，中小地產是小個位數下降，非地產類門窗是有增長的，但是占比比較小。下半年預計大地產還會下降，中小地產隨著下沉，客戶數會更多，預計下半年基本持平。新客戶銷售的新產品會更多一點，加了考核系數之后已經在減少了，Q2其他產品的收入占比已經在下降，現在占比20%左右。下半年其他類產品的基數上去了，增速會下降。如果大地產收入沒有增長，有可能整個下半年還是個位數增長。非房客戶也在增長。最壞的情況是下半年有10%+的增長，但凡有改觀，收入增長就會提速。原材料最壞的時間已經過去了，下降要從2個維度看，一個現在是對比高點在下降，但是比去年同期還是高很多，不存在我們要去降價的的因素。Q：客戶結構占比沒有細分。大門窗地產相關，有十幾個點下降，比地產好，大地產下降高于中小地產，大地產下降20-30%，中小地產是小的下降。Q：6月增速沒起來太多，是解封第一個月，應該有滯后需求釋放，為什麼環比沒有明顯提升6月交房集中反映在收入端，不是在6月趕出來的，門窗五金去年就交付出去了，指紋鎖一般是在交樓的當月交付確認收入，有些去年就交付完了，但是開發商沒有交流。6月底交樓確實比較紅火，但是我們的產品的收入在之前已經實現了。但是現在有些樓盤只開發了一半，前面的交付出去了，后面的會加快施工，后面會確認智能家居、指紋鎖這些收入。Q：7月訂單環比同比的增長情況貸款放松，銷售需求有回升，盡管沒有非常熱。7月比6月增長不到10%。去年7月開始三條紅線，影響在往上走，今年看影響在往上走Q：停貸影響銷售資金和交房，影響是不是偏負面停貸的幾個開發商，恒大已經計提了，融創還有一些，如果現金可以滾動的話是有機會的。有些中小開發商走了就不會回來了，這種情況下我們還有少部分訂單倉的庫存，如果能盤活對我們是好事。如果國家真的能夠介入保交付，對我們接下來的訂單是有機會的。Q：低毛利品類占比去年Q4增長是最快的。收入占比從Q123%+，下降到Q221%。未來還會控制在這個比例，3月底做了系數調整，Q2作用發揮的不多，很多合同是提前簽的Q：出口今年的情況海外增長二十多，但是占比小，對整體影響不大Q：下半年如果基建起來，對我們什麼產品有利主要集中在幕墻不銹鋼護欄，家居類還是跟地產酒店等這些相關。基建收入占比：很難精確統計聲明：內容來源于網絡，友情分享，本文不做買賣依據，如侵權請后臺留言刪文。END不研究公司基本面就買股票如同不看牌就打牌，投資賺錢的機會很小掃碼進知識星球碼字不易點個“在看”是我繼續前行的動力 關鍵字標籤：鉚釘五金 |
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